Dos firmas de asesoría y corretaje activas en el mercado de Derechos de Servicios Hipotecarios (MSR, por sus siglas en inglés) dieron a conocer recientemente tres nuevas ofertas de servicios hipotecarios para carteras de préstamos de agencias por un total de $4 mil millones.
Los nuevos acuerdos son una señal de que el comercio de MSR continúa siendo saludable, aunque fuentes cercanas al mercado dicen que el impulso que impulsa las ventas de MSR ha cambiado desde el comienzo del año: los precios de los paquetes de MSR ahora se están estabilizando.
Incenter Mortgage Advisors, con sede en Denver, se encuentra actualmente en el mercado con una oferta de servicio mayorista para un grupo de préstamos de Ginnie Mae de 7,339 hipotecas valoradas en $1,450 millones, cuyas ofertas vencen el 16 de agosto. La tasa de interés promedio ponderada para el conjunto de préstamos, que está dominada por el volumen de hipotecas emitidas en Texas, California y Luisiana, es de 4,046 %, con tarifas de servicio establecidas en 0,3656 %.
Incenter también está negociando una oferta de servicios combinados de Fannie Mae y Freddie Mae que involucra un grupo de préstamos también valorado en $ 1,450 millones, con ofertas que vencen el 10 de agosto. . El tipo de interés medio ponderado de las hipotecas del grupo de préstamos es del 3,126%, con una comisión de servicio del 0,2512%. La información del vendedor no fue revelada.
Además, Prestwick Mortgage Group, con sede en Alexandria, Va., junto con su socio estratégico, Mortgage Capital Trading (MCT), con sede en San Diego, han publicado los documentos de licitación para una oferta de servicios agrupados que involucran a Fannie Mae y Freddie Mac por valor de $1100 millones. fondo de préstamo , cuyas ofertas vencen el 17 de agosto. Las 5.590 hipotecas del pool de préstamos a gestionar tienen un tipo de interés medio ponderado del 3,371%, con una comisión de gestión del 0,25%. Según los documentos de la licitación, que describen al vendedor como un «banquero hipotecario independiente», los tres estados principales por volumen de accesorios en el paquete son Florida, Georgia y Carolina del Norte.
El mes pasado, Incenter y Prestwick también dieron a conocer otras cuatro ofertas de Derechos de Servicios Hipotecarios (MSR) para carteras de préstamos de agencias que, combinadas, están valoradas en aproximadamente $ 3.7 mil millones, con ofertas para las ofertas programadas para fines de julio. Prestwick, junto con su socio estratégico, MCT, ha publicado documentos de licitación para dos ofertas de MSR separadas que involucran carteras de préstamos de agencias valoradas en $ 1.85 mil millones en total. A principios de julio, Incenter también lanzó dos grandes ofertas de MSR, que están vinculadas a préstamos de agencias por valor de 1840 millones de dólares.
Los MSR ganan valor a medida que aumentan las tasas de interés, en parte porque el aumento de las tasas hace que el refinanciamiento de hipotecas se desacelere. Esto reduce los retrasos en el pago anticipado de los préstamos hipotecarios, lo que aumenta el rendimiento efectivo a largo plazo de las tarifas de servicio asociadas con estos préstamos.
Tom Piercy es director general de Incenter Mortgage Advisors, que durante los últimos 28 años aproximadamente ha gestionado más de 1,5 billones de dólares en ventas y compras de MSR en función del valor de carteras de préstamos relevantes, según la agencia de calificación Kroll Bond. Piercy dijo que el volumen de MSR disponible para la venta alcanzó niveles históricos en la primera mitad del año y sigue siendo fuerte.
Sin embargo, agregó, desde «mediados de mayo comenzamos a ver que el mercado retrocedía un poco [on pricing for deals] por el volumen” y porque la subida de tipos ha reducido los plazos de amortización anticipada de las hipotecas a un nivel bajo. Las velocidades de prepago más bajas ayudan a aumentar los valores de MSR y, por lo tanto, los precios, pero una vez que las velocidades de prepago tocan fondo, este acelerador de precios también se disipa.
«Impulsamos la RCP de por vida [conditional prepayment rate] hasta el nivel más bajo posible”, dijo Piercy. “La tasa mínima de prepago de por vida debe ser del 6% al 8% del CPR, solo por muerte, divorcio y mudanza.
«Entonces, cuando llegas a este piso, donde estamos, no hay forma de que realmente puedas llegar allí. [down further].”
Sin embargo, otros factores continúan manteniendo activo y atractivo el mercado de MSR tanto para vendedores como para compradores, explicó Piercy. El principal de ellos es la continua incertidumbre en el mercado sobre la evolución de la inflación y las tasas de interés, así como la fuerte caída en el crédito hipotecario, especialmente en refinanciaciones, debido al aumento dramático de las tasas con respecto a 2021.
Estos desafíos del mercado están creando problemas de liquidez potenciales o reales para algunos prestamistas y la venta de MSR puede ayudar a crear liquidez adicional.
Estas realidades del mercado, junto con precios de MSR decrecientes pero aún altos, han ayudado a mantener un volumen comercial saludable, explicó Piercy. De hecho, desde 2022 hasta fines de julio, Incenter Mortgage Advisors había negociado un total de $ 180 mil millones en MSR, según el valor de las carteras de préstamos involucradas.
«El volumen no se está desacelerando», agregó Piercy. «Hay muchos acuerdos en marcha que ni siquiera los asesores ven, y si nosotros no los vemos, probablemente usted tampoco.
“Así que hay muchas de estas discusiones en curso. Y todavía vemos un flujo constante de transacciones.
Piercy dijo que muchos prestamistas y otras entidades que tenían MSR estaban vendiendo en la primera mitad del año para aprovechar el aumento histórico en los valores de MSR, que continuaron aumentando a medida que subían las tasas. Sin embargo, las valoraciones de MSR recientemente comenzaron a retroceder levemente, ya que el alto volumen de operaciones persiste incluso cuando las velocidades de prepago han tocado fondo, lo que significa que «los compradores pueden volverse más selectivos», explicó Piercy.
Este impulso está impulsado, en gran medida, por una gestión conservadora del balance ante un período de incertidumbre en la industria de la vivienda.
«Ahora ellos [holders of MSRs, such as nonbanks] son cautelosos y quieren almacenar efectivo y convertirlo en efectivo”, dijo Piercy. «Ahora, mientras todavía hay un activo [MSR] mercado y un mercado líquido no es una mala estrategia.
«[If I’m a seller] No consigo un 5X o un 5.25X [multiple], pero puedo obtener múltiplos como 4.8 a 4.9. Ya sabes, los cerdos engordan y los cerdos son sacrificados, ¿verdad? (El precio pagado por las comisiones por administración de la cartera de préstamos se expresa como un múltiplo de la comisión por administración neta).
«En otras palabras, si quieres vender, o si necesitas vender, vendes en el mercado [and don’t act like a ‘hog’ waiting for a better return]“, agregó Piercy, “especialmente en estos tiempos, con pronósticos de dónde están con las originaciones y a qué se enfrentan las compañías hipotecarias.
En el mercado actual, explicó Piercy, los prestamistas y otros titulares de MSR todavía pueden «vender ese activo, crear una pequeña ganancia o alcanzar el punto de equilibrio, pero convertirlo en efectivo mientras puedan».