Por David Wessel
La idea de que las naciones consumidoras de petróleo deberían organizar un cartel de patrones para limitar el valor del petróleo, promovida por la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, y respaldada recientemente por los líderes del Grupo de los Siete, parece fantasiosa. De todos modos, si funcionó, ¿por qué no lo hicimos hace años para reducir los costos del petróleo?
En realidad, esto puede ser una respuesta artística y tal vez incluso sensata a dos imperativos poco comunes. El primero está muy bien cubierto por la prensa: reducir el flujo de ingresos del petróleo que financian la maquinaria de conflicto rusa. La segunda no será: evitar una subida económicamente catastrófica de los precios del petróleo por un aspecto de las sanciones europeas que se espera que entren en vigor a finales de este año.
Los precios del petróleo cayeron a $ 20 por barril iniciados por la pandemia en 2020, regresaron a los niveles previos a la pandemia de alrededor de $ 60 por barril a principios de 2021 cuando la economía se recuperó, luego superaron los $ 100 por barril después de que Rusia invadió Ucrania. La Unión Europea, Estados Unidos, Canadá y Reino Unido. acordó dejar de comprar (la mayor parte) del petróleo ruso, pero Rusia continúa vendiendo grandes volúmenes, aunque a un valor global decreciente, a India, China y otras economías sedientas de energía. Rusia normalmente representa alrededor del 10% de la fabricación mundial de petróleo, pero sus exportaciones han disminuido desde la invasión de Ucrania. Actualmente, los funcionarios estadounidenses estiman que los buques cisterna transportan alrededor del 70% de los 5,6 millones de barriles por día de exportaciones de petróleo crudo de Rusia. (El resto pasa por oleoductos, aproximadamente la mitad va a Europa y la otra mitad a China).
Una respuesta clásica a la preservación del petróleo de Rusia, pero a la disminución de los ingresos, podría ser que los principales importadores impusieran un arancel al petróleo ruso. Debido a que el petróleo es un mercado mundial, los consumidores pagarían el precio mundial prevaleciente, pero Rusia obtendría el precio mundial menos la tarifa; los ingresos aduaneros pueden, por ejemplo, utilizarse para ayudar a Ucrania. La secretaria Yellen planteó esta idea, pero no llegó a ninguna parte. Un acuerdo global para limitar el valor del petróleo ruso es otro. Rusia puede, de hecho, simplemente negarse a promover el petróleo; sin embargo, en principio, si el tope está listo por encima del precio marginal de fabricación de Rusia, podría tener un incentivo para seguir bombeando.
Pero hay más en la historia que la charla de los patrones petroleros sobre un tope en el precio que están dispuestos a pagar por el petróleo ruso. A principios de junio, la Unión Europea se comprometió a prohibir a sus empresas «garantizar y financiar el transporte, en particular por mar, de [Russian] petróleo en el tercer evento” después de finales de 2022 para que sea “difícil que Rusia continúe exportando su petróleo crudo y productos derivados del petróleo al resto del mundo”. LEER. Correcto. accedió a acompañarlo.
Este es un gran problema porque las empresas europeas y británicas representan alrededor del 85-90 % del negocio de seguros, reaseguros y financiación del petróleo ruso transportado por mar. obtener una cobertura de seguro de alto nivel. Los operadores del Canal de Suez, por ejemplo, no permiten que los barcos sin seguro naveguen por el importante canal. Rusia, en respuesta, dice que su compañía estatal de seguros ofrecerá el reaseguro que las compañías británicas y europeas no ofrecerán. Sin embargo, las compañías rusas no tienen la misma popularidad que las aseguradoras británicas y europeas, y es probable que los principales puertos y canales no acepten su protección; lo mismo es cierto para las aseguradoras indias y chinas.
De acuerdo, entonces esta prohibición de la cobertura de seguros perjudicaría a Rusia al reducir sus exportaciones de petróleo. Sin embargo, la consiguiente restricción en el suministro de petróleo que circula en los mercados mundiales daría lugar a un valor aún mayor de lo que ya es. El punto de referencia de Brent estaba por encima de los 100 dólares el barril originalmente en julio de 2022. Los analistas de Barclays dicen que la interrupción de las exportaciones marítimas de crudo de Rusia podría impulsar los precios del petróleo por encima de los 200 dólares el barril. Prohibir la cobertura de seguros «daría lugar a sanciones más duras para el mercado petrolero que el embargo petrolero de la UE», dijo el analista de Commerzbank Carsten Fritsch al servicio de noticias de la AFP.
Los oficiales estadounidenses son comprensiblemente reacios a criticar a sus aliados europeos y británicos por la determinación bien intencionada, aunque mal concebida, de prohibir a sus empresas asegurar y financiar los envíos de petróleo ruso por mar.
Por lo tanto, los funcionarios del Tesoro de los EE. UU. han ideado una estrategia para evitar que esta sanción socave el sistema económico mundial: Eximirse de la obligación financiera y de seguros de prohibir cualquier entrega de petróleo ruso que pueda ofrecerse a un precio inferior a un valor fijado públicamente.
Esto podría permitir que la prohibición se mantuviera vigente (deshacerla se considera políticamente inconcebible) al tiempo que evita que tenga pleno efecto y provoque un aumento devastador en los precios del petróleo. La única razón por la que esto tiene alguna posibilidad de funcionar es que las empresas británicas y europeas manejan en gran medida el mercado de seguros y financiación de petroleros y, en particular, barcos que transportan productos de petróleo refinado. No es un sistema que pueda funcionar para diferentes productos o en diferentes mercados.
Una gran pregunta es si esto se puede hacer cumplir o no. India y los países en crecimiento importadores de petróleo tendrían fuertes incentivos para seguir si el tope reduce el valor que pagan por el petróleo, aunque no está claro si China, un importante comprador de petróleo ruso, cooperaría.
Hay mucho escepticismo bien justificado. Este plan requeriría reabrir el acuerdo de sanciones que los líderes europeos negociaron recientemente, y algunos de ellos ven esta estrategia como una dilución de estas sanciones. Rusia podría negarse a exportar petróleo a bajo precio, aunque esto no solo reduciría una de sus pocas fuentes de ingresos externos, sino que también requeriría el cierre de pozos de petróleo que no se reinician simplemente. (Un cierre prolongado de los pozos de petróleo de Rusia causaría un daño extremo y duradero a su capacidad de fabricación, dice Craig Kennedy, académico de Harvard que se especializa en el comercio de petróleo ruso. Aboga por lo que llama «una posibilidad razonable de embargo que podría detener el desplazamiento de Los ingresos fiscales rusos de las exportaciones de petróleo mientras se evita un mundo políticamente peligroso es un shock.
Y, de hecho, podría haber algunos deshonestos. Rusia puede ceñirse a un tope de, digamos, 50 dólares el barril, pero enviar el petróleo con la condición de que un comprador, digamos, en India también acepte comprar envíos de zapatillas usadas o papel usado por un valor de 50 dólares el barril. O una nación puede proporcionar en secreto para comprar petróleo ruso a $ 51 o $ 52 por barril. Esto podría debilitar la rigurosidad del tope de valor, pero los clientes podrían negociar al alza, digamos, $50 por barril en lugar de negociar a la baja desde el valor mundial actual de más de $100, como lo hacen actualmente.
Pero la otra cara desagradable del plan ideado por Estados Unidos es permitir que la prohibición europea y británica de financiar y asegurar a los petroleros que transportan petróleo ruso entre en vigor a finales de año, lo que podría reducir las exportaciones de Rusia, pero también impulsar aumentar los precios mundiales del petróleo hasta tal punto que aparentemente se produciría una dolorosa recesión mundial.
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